北京时间12月8日上午消息，Mainfirst证券香港有限公司今天发表投资报告，维持百度(NasdaqGS:BIDU)股票“中性”(Neutral)评级，并将百度目标股价从345美元上调至385美元。

　　以下为报告概要：

　　- 后凤巢时代的转型将向积极方向发展：尽管百度并未对12月1日全面采用凤巢系统后的影响给出具体预期，但该公司表示，全面推广凤巢以后，ARPU(每用户平均收入)有望得到提升，并列举了3大理由：1)更为广泛的关键词匹配机制。以前的匹配较窄；2)不对称的定价信息。凤巢推出以后，用户无法看到其他广告主的出价；3)时间定位、地理定位等更为复杂的报告和工具。

　　- 广告位并未减少：百度目前有四大关键词广告区域，分别是顶部、底部、左侧中央和右侧。左侧中央包含了自然搜索结果和付费结果。自12月1日起，凤巢将接管左侧中央和搜索页面上的所有广告位。左侧中央的付费搜索结果中的赞助商链接数量仍将保持不变。

　　- 搜索市场仍然很年轻：百度指出，中国市场的搜索收入在GDP中的占比仅为0.02%，而美国市场和韩国市场的这一比例分别达到0.1%和0.12%。美国市场的搜索广告在整个网络广告市场中的占比也从2008年的30%上升到今年的约50%。

　　- 与阿里巴巴业务重合：百度指出，药品、旅游、教育、机械和特许经销是该公司5个最大的收入来源，为其贡献了超过50%的收入。除了机械之外，百度的用户与阿里巴巴的重合并不大。

　　- 来自腾讯的竞争：在谈及腾讯重新进军搜索市场时，百度认为，搜索市场的进入门槛很高。2009年第三季度，按照搜索量计算，百度在中国搜索市场的份额为76%(艾瑞咨询数据)；按照收入计算，百度的份额为64%(易观国际数据)。而腾讯同期搜索量份额为3%，收入份额几乎可以忽略不计。

　　基于以上原因，我们将百度目标股价提升至385美元。